Экзаменационные билеты по инвестициям
Даша Оля
Две девочки - 40000 рефератов
Ваш регион: Москва
 
Инвестиции>>

Экзаменационные билеты по инвестициям Экзаменационные билеты по инвестициям

Б1 1 понятие инв.  Инв.  новый  для  нашей  экономики  термин.  В  отечеств.
Экономике  инв. Употреблялись как синоним капитал. вложений,  под,  которыми
понимались  все  затраты  материальных,   трудовых   и   денежных   ресурсов
направленных на воспроизводство основных  фондов.  Использовалось  следующее
понятие капитал. Вложений – это финансовые  средства  которые  затрачиваются
на   строительство   новых,   реконструкцию   расширение    и    техническое
перевооружение  действующего  предприятия(это   производственнное   капитал.
вложение)На    жилищное    коммунальное    и    культурное    строительство(
непроизводственное капитал.  вложение).Инвестиции-  это  денежные  средства,
целевые банковские вклады, акции, и др. ценные бумаги, технологии, машины  и
оборудование лицензии,  товар.  знаки,  кредиты,  любое  др.  имущество  или
имуществ.   права,   интеллектуал.   ценности,   вкладываемые   в    объекты
предпринимат. деятельности или  др.  виды  деятельности  в  целях  получения
прибыли .Наиболее общим и распространенным в  рыночной  экономике  считается
понимание средств в любой форме для получения дохода или  какого-  либо  др.
эффекта. В повседневном языке слово инв. Не  всегда  имеет  то  же  значение
какое ему придается в экономич. дискуссиях , где чистым  инвестирование  или
капиталообразованием наз-ся  то ,  что  представляет  собой  чистый  прирост
реального капитала общества (здания, оборудование и т. д.).  В  повседневной
жизни обыватель говорит об инвестировании, когда он покупает участок  земли,
находившийся в  обращении,  ценные  бумаги  или  др.  ценную  собственность.
Приведенные определения показывают различия  в  понимании  сущности  инв.  в
плановой и рыночной системах. Определение, данное в  плановой  эк-ке  сужает
область  инвестирования  и  касается  только   вложений   в   увеличении   и
совершенствовании основных фондов.  В  наст.  дремя  в  эк-ке  нашей  страны
применяется оба  термина  как  инв.  так  и  капитал.  вложения  В  рыночной
экономике  по  своей  сущности  инв.  включают  в  себя  2  стороны   инвест
деятельности: затраты ресурсов и результаты.  Инв.  осуществляются  с  целью
получения результата и явл-ся бесполезными, если они не принесли  ожидаемого
результата. К общим характерным чертам  инв.  относятся  реальные  инв.  как
правило  носят  долгосрочный  характер(  краткосрочные   инв.   осущ-ся    в
финансовой сфере с быстро ликвидными ценными бумагами) инвест.  Деятельность
и принимаемые инвест.  Решения  оказывают  комплексное  воздействие  на  все
стороны  предпринимательской  деятельности  и  соц.-экономич.   Ситуацию   в
регионе, поэтому нужна техническая информация и  организац.   обоснованность
принимаемых инвестиц решений.
2Общая схема оценки эффективности. Перед  проведением  оценки  эффективности
экспериментно  определяется   общественная   значимость   проекта,   т.   е.
Крупномасштабные,  народно-хозяйственные  и  глобальные   проекты.    Оценка
проводится  в  2  этапа:1  этап:  Рассчитываются  показаиели   эффективности
проекта в целом. Цель этого этапа- агрегированная экон-ая  оценка  проектных
решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для  локальных
проектов  оцениваются  только  коммерческая  эффективность    и   если   она
оказалась  приемлемой  рекомендуется  переходить  ко  2  этапу  оценки.  Для
общественно-значимых проектов оценивается в первую очередь  их  общественная
эффективность. При  неудовлетворительной  общественной  эффективности  такие
пректы  не  рекомендуются  к  реализации  и   не   могут   претендовать   на
государственную  поддержку.   Если   же    их   обющественная   эфективность
оказывается достаточной оценивается  их  коммерческая  эффективность.2  этап
Осуществляется  после  выработки  схемы  финансирования.   На   этом   этапе
уточняется состав  участников  и  определяется  финансовая  реализуемость  и
эффективность участия в проекте каждого из них  (региональная  и  отраслевая
эффективность,  эффект-сть  участия  в  проекте  отдельных  предприятий    и
акционеров  и  др.)  Для  локальных  проектов  на  этом  этапе  определяется
эффективность   участия   в   проекте   отдельных    предприятий-участников,
эффективность инвестирования  в  акции  таких  предприятий  и  эффективность
участия бюджета в реализации проекта. При необходимости на этом этапе  может
быть оценена также отраслевая эффективность проекта.
Б2  1.  определение  понятия  инв.в   соответствии   с   терией   Кейнса   и
охарактеризовать основные моменты механизма инвест. Процесса в  Кейнсианской
теории.  С  макро  экономич.   Позиций(   основоположник   Кейнс)   проблема
инвестирования  рассматривается  с  позиции  государственной  инвестиционной
политики т. е. Политики доходов и  занятости.  В  теории  кейнса  инвестиции
определялись как часть дохода которая не была использована на потребление  в
текущем периоде инвестиции выступают  здесь  в  качестве  оборотной  стороны
сбережений.   Кейнс   своей   макроэконом.   Теорией   исследовал   механизм
инвестиционного  процесса  обращая  особое  внимание  на  взаимосвязь  между
инвестициями и сбережениями. Основные моменты инвест.  Процесса  заключаются
в следующем: В  развитой  экономич.  Системе  происходит  отделение  функции
сбережения   и   инвестирования.   Определенная   часть   сбережений   может
инвестироваться.  Это  основная  часть   мелких   и   средних   предприятий,
фермерских и др. хозяйств.. Др. часть сберегается  субъектами  экономических
отношений  для  будущих  расходов  (потребительские   или   инвестиционные).
Движения от размеров сбережения  и инвестиц  решения принимаются  субъектами
с  учетом   различных  предпосылок   сбережений,   осуществляемые   домашним
хозяйством  регулируются  потребительским  предпочтением.  Инвест.   решения
принимаются предпринимателями и подвержены влиянию  их  субъективных  оценок
спроса на производимые  товары  и  имеют  нестабильный  характер.  Ожидаемым
величинам  инвестиций и сбережений  предаётся большое значение.  Фактические
объёмы  сбережения и инвестиций всегда одна и та же величина ,  а  ожидаемые
значения этих величин могут различаться.  Их  следует  рассматривать  как  2
вида предположений  относительно  будущего  с точки зрения производителей  и
потребителей  благ  совпадение  которых  может  возникнуть   случайно.   При
расхождении  этих  величин  возникает  2  ситуации:   -   если   планируемые
сбережения  больше,  то  равенство   фактических   значений   этих   величин
восстанавливается   насильственно   Путём   вынужденных   инв.    в   запасы
нереализованных благ. Происходит кризис перепроизводства.  В  этих  условиях
госуд. Регулирование расширивает эфектив. Спрос собствен.  Расходами.;  -  у
нас долгое время  производство инвестировало больше, чем сберегало.  В  этом
случае насильственное выравнивание фактических инв и сбережений приводило  к
возникновению  у   потребителей   вынужденных   сбережений   неподкрепленных
товарной массой что послужило  источником  инфляции.  Согласно  классической
теории механизмом уравновешивающим эти  величины  явл-ся   норма  %  которая
автоматически  устанавливается  на  уровне  когда  инв  и  сбережения  равны
Кейнсианская трактовка механизма  инвестиц  процесса  с  помощью  управления
величиной ставки%  бюджетной и налоговой политики  гос-ва   явл-ся  средство
предотвращения кризисных ситуаций  и приведения  в   соответствие  планов  и
ожиданий потребителей и производителей собственных благ.
2Основные принципы оценки эффективности инвест.  Проекта.  В  основу  оценок
эффект-сти и п  положены след основные принципы применяемые  к  любым  типам
проектов независимо от их технических технологических финансовых  отраслевых
или  регионал  особенностей:  а)  рассмотрение  проекта  на  протяжении  его
жизненного   цикла(расчетного   периода)    от    проведения    прединвестиц
исследований до  прекращения  проекта;  б)  моделирование  денежных  потоков
включающих все  связанные  с  осуществлением  проекта  денеж  поступлений  и
расходов за расчетный  период  с  учетом  возможности  использования  разных
валют;  в)  сопоставимость  условий  сравнения  разных  проектов;  Г)Принцип
положительности и максимизации эффекта. Для того  чтобы и п  с точки  зрения
инвестора был  признан  эф-ым  нужно  чтобы  эффект  от  реализации  данного
проекта был  положит-ым при сравнении альтернативных и п ; д)  учет  фактора
времени.  При   оценке   эф-сти   проекта   должны   учитываться   различные
аспектыфактора  времени  в  т   ч    динамичности(изменения   во   времени),
параметров проекта и его эконом окружения4 разрывы во времени  (шаги)  между
производством продукции ил  поступлением  рес-ов   и  их  оплатой;  е)  учет
только предстоящих затрат и поступлений. При расчетахпок-лей  эф-сти  должны
учитываться только предстоящие   в  ходе  осуществления  проекта  затраты  и
поступления  включая   затраты  связанные  с  привлечением  ранее  связанных
производств фондов, а также  предстоящие  потери  непосредственно  вызванные
осуществлением проекта; ж)Сравнение с проектом и без проекта. Оценка  эф-сти
и п  должна производиться сопоставлением ситуации  не  до  «проекта»и  после
«проекта» а без «проекта» и с»проектом»; з) учет всех наиболее  существенных
последствий проекта. При определении эф-сти  и  п   должны  учитываться  все
последствия его реализации как экономические так и внеэкономические.  В  тех
случаях когда их влияние   на  эф-сть  допускают  количественную  оценку  её
следует произвести, вдр случаях  учет  этого  влияния  должен  осуществлятся
экспертно; и)  учет  наличия  разных  участников  проекта,  несовпадение  их
интересов и различных оценок стоимости капитала выражающих  в  индивидульных
значениях нормы  дисконта;  к)  Многоэтапность  оценки.  На  разных  стадиях
разработки   и  осуществления  проекта  его  эф-сть  определяется  заново  с
различной глубиной проработки; Л) учет влияния на эф-сть и п  потребности  в
оборотном капитале, необходимым  для  функционирования  создаваемых  в  ходе
реализации проекта производственных фондов; М)Учет  влияния  инфляции  (учет
изменения цен на различные виды продукци  и  ресурсов  в  период  реализации
проектов) и возможности  использования  при  реализации  проекта  нескольких
валют; н)  Учет(в  количественной  форме)  влияниянеопределенности  и  риска
сопровождающихреализацию проекта.


Б3.  1.  Привести  перечень   рынков  и  групп  на  которые   взаимодействие
инвестиц.  Процессы.  Система  рыночных  отношений  центром  которой  явл-ся
механизм инвестиц  процесса   определенным  образом  структурирована.  Среди
многообразия экономических  отношений   можно  выделить  структуры  действия
которые агрегируются в отдельные,  взаимосвязные  сектры  (рынки).  На  этих
рынках вступают  в  экономич  отношения  различные  субъекты  которые  также
образуют группы, отличающиеся одинаковым  поведением  на  отдельных  рынках.
Выделяют 4 рынка и 4 группы:1)Товарный рынок, на котором  обогачиваются  все
произведенные  в  народном  хозяйстве  товары  и  услуги.  2)  Рынок  труда,
охватывающий производственный фактор труда.  3)  Денежный  рынок  ,  который
включает вопросы спроса и  предложения  денежных  средств  .  4)  Финансовый
рынок,  на котором обращаются ценные бумаги.  Группы:1)  Домашнее  хозяйство
2) предприниматели  3) Государство  4) заграница
2  Особенности   оценки  эффективности  на  разных  стадиях   разработки   и
осуществления инв проекта. Оценка эффективности и п   должна  осуществляться
на стадиях: 1) Разработки  инв  предложения   и  декларации  о  намерении  (
экспресс оценка  инвестиц предложения) 2) разработка обоснований  инвестиций
3)  Разработка  проекта  4)Осуществление   инв   проекта   (   экономический
мониторинг). Принципы оценки эффективности и п  одинаковы на  всех  стадиях.
Оценка может различаться по видам рассматриваемой эффективности, а также  по
набору  исходных  данных  и  степени  подробности  их  описания.  На  стадии
разработки инвестиц предложения  можно ограничиться   оценкой  эффективности
в целом. Схема финансирования проекта может  быть  намечена  в  самых  общих
чертах (в том  числе  по  аналогии  на  основании  экспертных  оценок).  При
разработке  обоснований   инвестиций  и  проекта   должны  оцениваться   все
приведенные выше  виды эффективности.  При  этом:  -  на  стадии  разработки
обоснования инвестиции схема финансирования может быть  ориентировочной.  На
стадии разработки проекта  должны использоваться  реальные исходные  данные,
в том числе и по схеме финансирования.



Б4  1.  Охарактеризовать  акселярационную   теорию   инвестиций   и   теорию
максимизации прибыли  За  всю  историю  развития  современной  экономической
мысли  теория инвестиций  претерпевала  различные  модификации.  Проводилось
множество   эмперических   исследований    с   целью   доказательства    или
опровержения  той или иной инвестиц  теории.  Все  эти  гипотезы  стремились
дать ответ на  след  вопросы:   в  какой  мере  и  при  каких  условиях  инв
способствуют  экономическому   росту   и   какими   факторами   определяются
коньюктурные  колебания   инвестиции.  К  основным  гипотезам   относятся:1)
Акселярационная теория инвестиции. 2) Теории основанные на  мотивах  прибыли
3) Гипотеза определяющая теории ликвидности при  принятии  инвестиц  решений
4) Теория рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиции и  величины  нормы
процента (% это план заемщика кредитору  за пользование  ссудными  деньгами)
5)  Неоклассическая  теория  инвестиций.  Целью   производства    в   рамках
акселярационной теории служит рост  объёма  производства.  Между  тем   рост
выпуска продукции рассматривается  пред-  ем  лишь  как  средство  получения
прибыли.  Само  по  себе  увеличение  производства  не  реально  в  рыночной
экономике  если  оно  не  влечет  за  собой  каких  либо   преимуществ   для
инвесторов.   Следовательно   такая   трактовка   инвестиц   процесса   дает
одностороннюю зависимость между рассматриваемыми  величинами  и  поэтому  не
способно дать охватывающую характеристику инвестиц процессу. С точки  зрения
теории максимизации прибыли инвестиции в частном секторе реализуются  только
тогда, когда на ряду с ожиданиями повышения  сбыта   оправдываются  ожидания
достаточной величины прибыли.  Таким  образом  прибыль  рассматривается  как
исходный пункт  для  принятии   инв  решений  это  означает  что  вместе   с
планированием размера сбыта продукции предприниматель должен учитывать  цены
и производственные издержки.
2. Ден. Поток ИП.
    Эффект-ть ИП оценивается в  течение  расчетного  периода,  охватывающего
временной интервал от начала проекта до его прекращения.
   Начало расчет. периода  рекомендуется  определять  в  задании  на  расчет
эффект-ти инвест. проекта, #,  как дату начала вложений средств в  проектно-
взыскательские работы.
   Прекращение реализации прокта м/б следствием:
        1. исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов;
        2. прекращения производства в связи с изменеием требований  (  норм,
стандартов) к производимой  прод-ии,  технологии  производства  или  условий
труда на этом производстве;
        3. прекращение потребности рынка в прод-ии в связи  с  ее  моральным
устарением или  потерей конкурентоспособности;
        4.  износа осн. части  произв-венных фонднов;
        5.  др. причин установленных в заданиии на разраб-кыу проекта.
   При необходимости, в конце  расчетного  периода  предлагается  ликвидация
сооруж. объектов.
   При делении расчет. периода  на шаги ( лаги), следует учитывать:
        1.   цель проекта;
         2.  продолж-ность  различных  фаз  жизненного  цикла   проекта.   В
частности  целесообразно ,  чтобы  моменты  завершения  строит-ва  объектов,
моменты освоения вводимых производственных мощностей,  моменты начала  пр-ва
основного вида прод-ии, моменты замены основных  ср-в  совпадали  с  концами
соотв-ющих шагов, что позволит  проверить  фин.  реализуемость   проекта  на
отдельных этапах его реализации;
        3.   неравномерность ден. постулений и  затрат,  в  т.ч.  сезонность
произв-ва;
        4.   периодичность финансир-я проекта.  Итог  расчета  рекомендуется
выбрать таким, чтобы получение и возврат кредита и  %-е платежи  приходились
на его начало или конец;
        5.   оценка степени неопред-ти и риска;
        6.  условия финансирования  (соотн-е  собственных  и  заемных  ср-в,
величину и переодичность выплат %  за кредит и лизинг);
        7.    изм-е цен в течение шага вследствие инфляции и др. причин.
   Шаги расчета  опр-ются их номерами. Время в расчет. периоде измеряется  в
годах или долях года и отчит-ся от момента , принимаемого за базовый.
    Проект,  как   и  любая  фин.  операция,   т.е.  операция,  связанная  с
получением доходов и осуществлением расходов, порождает ден. потоки.
   На каждом шаге значение ден. потока хар-зуется:
      1.  притоком,  равном  размерам  ден.  поступлений  (или   рез-тов   в
стоимостном выражении) на этом итоге.
    2.   оттоком равным платежам на этом шаге
    3.   эффектам, равным разности м/у притоком и оттоком.
 Ден. поток обычно состот из частичных потоков от отдельных видов деят-и:
    1.   Ден. потока от инвест. деят-и
    2.   Ден. потока от операционной деят-и
    3.   Ден. потока от финанс. Деят-и
1.   Для ден. потока от инвест. деят-и, к оттокам относят:
      -   кап. вложения;
      -  на пусконаладочные работы;
      -  ликвидационные затраты в конце проекта;
       -   затраты  на  увеличение  оборот.  кап-ла  и  ср-ва  вложенные   в
дополнительные фонды.
К притокам относят:
      -  продажа активов  ( возможно  условно)  в  течение  и  по  окончании
проекта;
      -  поступл-я за счет уменьшения обортного кап-ла;
2.   Для ден потока от операц-ой деят-и, к притокам относят:
      -  выручка от реализации а так же прочие и  внереализационные  доходы,
в т.ч. поступл-я от ср-в, вложенных в доп. Фонды.
К оттокам отнтсят:
      -  произв-ые издержки;
      -  налоги.
3.  К финансовой деят-и  относятся:
      -  операции со ср-вами,  внешними по отн-ю  к  инвест.  проекту,  т.е.
поступающие  не  за  счет  осущ-я  проекта.  Они  состоят   из   собст.    (
акционерного)  капитала фирмы и привлеченных ср-в.
   Для ден. потока от финансовой  деят-и, к притокам относят:
     -  вложения  собств-го  (акционерного)  кап-ла   и  привлеченных  ср-в,
субсидий и дотаций, заемных ср-в, в т.ч. за счет выпуска  предпр-ем  собств.
долговых  ценных бумаг.
   К оттокам относят:
    -     затраты на возврат и обслуживание займов  и  выпущенных  предпр-ем
долговых ценных бумаг, а так же при необходимости на выплату  дивидендов  по
акциям предпр-я.
   Ден. потоки от фин. деят-и учитываются,  как  правило,  только  на  этапе
оценки   эффективности   участия    в    проекте,     соотв-щая    информаци
разрабатывается  и  приводится  в  проектных  материалах   в   соотв-ии    с
разработкой схемы финансир-я проекта.
   Ден. потоки могут выражаться  в  текущих,  прогнозных  или  дефлированных
ценах в зависимости от того, в каких ценах  выражается  на  каждом  шаге  их
притоки и оттоки.
      Текущие цены -  цены заложнные в проект без учета инфляции.
      Прогнозные цены – цены, ожидаемые с учетом инфляции на  будущих  шагах
расчета.
      Дефлированные цены -  цены, приведенные к  уровню  цен  фиксированного
момента времени, путем деления на общий базисный индекс инфляции.
      Ден. потоки могут выражаться в разл.  Ваютах, рекомендуется  учитывать
ден.потоки в тех валютах , в к-рых они реализуются.  На яду с  ден.  потоком
при оценке ИП исп-ется так же накопл. ден.поток.  Это поток, хар-ка  кро-го:
 накопленный приток, накопленный отток накопл.  эф-кт.  И  определеяется  на
каждом шаге рассматриваемого периода (кумулятивный).



Б5. 1. Охар-ть гипотезу ликвидности и неоклссическую теорию ликвидности.
  Гипотеза ликвидности. В рамках этой  гипотезы  наличие  собств.  ср-в  для
возмож-ти самофин-ния кап. вложений  рассм-ся  как  необходимая  предпосылка
для инвест. расходов. Гипотеза  ликвид-ти  позволяет  учитывать  различия  в
использ-ии собств. ср-в и заемного кап-ла. Размер ден.  ср-в,  находящихсяся
в распоряжении предпр-я  для инвест. целей при собств. финанс-ии состоит  из
сохранен. для этих целей прибыли  и  аморт-ии,  а  при  внеш.  финанс-ии  из
кредитов и эмиссии долей из собств. кап-ла  (  например,  продажа  акций  ).

    Гипотеза ликвид-ти  исходит  от  того,  что  прежде  всего  изыскивается
возможн-ть для самост.  финанс-я.  Решения  прибегнуть  к  внеш.  источникам
финансир-я  принимаются  после  того,  как  будут   исчерпаны   все   внутр.
источники.
     Как  одна  из  важнейших  причин  для  обоснования   решения   предпр-я
приводится зависимость роста  размера  долговых  обязательств  и  увеличение
степени риска или зависимость положения предпр-я  от  краткосроч.  колебаний
коньюнктуры.
   Ликвидная гипотеза может  дать  хор.  рез-ты,  когда  наблюд-ся  ситуация
благоприятного развития спроса и  ощущается   необх-ть  ср-в  для  инвест-ых
вложений в связи с ожиданием расширения спроса.
     Ситуации,   когда   предприниматель   преследует   инвест.    политику,
направленную на рост пр-ва возможность  собств.  финанс-я  инвест  проектов,
т.е. ликвид. ситуация предпр-ля становится решающим фактором,   определяющим
 величину инвестиций.
   В циклич. фазе  спада  пр-ва,  сопровожд.  снижением  спроса  и  падением
величины ожидаемой прибыли, ликвид. гипотеза теряет свое знач-е.
   В целом, на осн-ии ликвид. гипотезы невозможно судить о динамике  инвест.
деят-и на долгосроч. период, включая  различ.  фазы коньюнктур. колебаний.
   Эта гипотеза может представлять  при  применеии  вместе  с  другими   как
дополнительный фактор, опред. склонность   к  инвестир-ю  в  зависимости  от
наличия финанс. ср-в.
   Как обобщающий показ-ль, размером ликвид. ср-в  рассматривается  прибыль,
остающаяся в распоряж-ии предпр-я после выплаты всех налогов.
    Теория  рассм.  взаимосвязь  размеров  инвест-ий  и  величины  нормы  %.
Гипотизой, объясняющей взаимосвязь объема пр-ва и инвест. активности  явл-ся
теория, определяющая  агрегир.  инвест.  затраты   ч/з   рыночную  норму  %.
Неотъемлемой предпосылкой этой теории  ,  носящей  элемент  нереал-ти,  явл.
необх-ть рынка совершен. конкуренции.
       Согласно  этой  теории  кап-л  представляет  собой   будущие   доходы
продисконтированные на наст. момент.
   Неокл. теория  инвест.   поведения  хоз-ющих  субъектов  опред-ет  оптим.
величину исп-емого кап-ла в зависимости от размеров пр-ва,  цены  проекта  и
издержек использования кап-ла.
   При условии, что известна чистая ст-ть фирмы, издержки использования кап-
ла  можно  расчитать  величину  (  оптимал.  )   кап-ла  с  учетом   коэф-та
эластичности кап-ла, объема пр-ва, индекса цен.
   Т.о. неокл.  инвест.  теория  основана  на  понятии  стоимости  фирмы.  В
упрощенном  виде  ст-ть  фирмы  представляет  собой  продисконтированные   в
начальный момент времени будущие доходы предприятия.
   Для доказательств преимущества той или иной инвест.  гипотезы  проводятся
различ. эмпирические исследования. Процесс исследования в  этой  области  не
завершен, т.к. в течение времени меняется условие рыночного  взаимодействия,
накапливается большое кол-во статистич. Материала  и  эти  изменения  должны
учитываться при соврем. Инестировании.
2. Схема финансирования и финансовая реализуемость ИП.
   Схема  фин-ния  подбирается  в  прогнозных  ценах.  Цели  ее  подбора  –м
обеспечение финансовой реализуемости инвест. проекта, т.е.е при каждом  шаге
расчета   имеется   достаточное   кол-во   денег.    Если    не    учитывать
неопределенность и риск, то достаточным  условием  фин.  Реал-ти  ИП  явл-ся
неотрицательность на каждом шаге величины накопленного эффекта.
    При  разработки  схемы  фин-ния  определяется  необх-ть  в  привлеченных
средствах.



Б6. 1. Правовое регулир-е инвест. деят-ти.
   За последние 10 лет 20-го века в России  была  создана  правовая  база  в
рыночной эк-ке. Появившийся в сер. 90-х гг.  Гражданский  Кодекс  РФ  сделал
важный шаг  к  систематизации  правовых  норм.  Вместе  с  тем  формирование
правового поля  в  рыночной  эк-ке  в  России  не  завершено.  Инвес.  среда
остается  наиболее  проблемной,  поэтому  создание  благоприятного   инвест.
климата  должно  быть  связано  в  первую   очередь   с   совершенствованием
законодательства.
   Тем не менее общие законодательные  основы  инвестирования  существуют  в
РФ, имеется закон «Об инвест.  деят-ти  РФ»  от  26.06.91  №14-48-1;  федер.
закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99 №39-ФЗ.
   Однако, в перечисленных законах  определение  и  классификация  не  несут
смысловой нагрузки,  на  их  основе  сложно  строить  правовые  нормы,  кот.
обладали бы возможностью  реального  регулирования  инвест.  процесса.  Осн.
недостатками системы законодательных актов в этой области явл-ся:
1.нормы этих законов в значительной мере дублируют друг друга;
2.правовые нормы  регулируют  только  определенные  виды  инвестиций,  в  то
время, как необходимы нормы, относящиеся ко  всем  видам  инвестиций;  да  и
самих нормах имеется противоречие.
    Тем  не  менее  можно  выделить   неск.   направлений   законодательного
регулирования инвест. деят-ти:
1.правовое регулирование инвестиций, финансируемых за счет  средств  Бюджета
РФ (закон «Об основах бюджетного устройства и бюджетного процесса в  РСФСР»,
Бюджет. Кодекса РФ, федерал.  законы  «О  бюджете  на  соответствующий  год,
федерал. закон «О поставках продукции для федер.  гос.  Нужд»  Постановление
правительства РФ от 26.06.94 №744  «О  порядке  размещения  централизованных
инвест. ресурсов на конкурсной  основе»,  ряд  постановлений  правительства,
регулирующих порядок проведения конкурсов по размещению федер. инвестиций  в
отдельных  отраслях,  а  также  ряд  указов  президента  РФ,  относящихся  к
организации гос. инвестирования.
2. прпавовое регул-е инвестиций фин-мых за счет средств  бюджетов  субъектов
РФ.
3.правовое регул-е гос. гарантир-я инвестиций:   это создание  институтов  и
механизмов    гарантир-я     частных    инвестиций,     правовое    регул-е,
предоставления гос. гарантий  ( закон РФ  от  26.12.94  №  76-ФЗ  «  о  гос.
внешних заимствованиях РФ и гос. кредитах, преддоставляемых  РФ  иностранным
гос-вам и их юр. лицам и м/ународным организациям»)
4.правовые основы частных инвестиций:   правовое регул-е  прямых  частных  (
ГК РФ, федер-ые законы об АО и ООО,  правовое  регул-е  портфельных  частных
инвестиций, регул-е инвестиц-ых и паевых инвестиц-х фондов,  регул-е  негос-
ых пенсионных фондов,  регул-е общих фондов банковского управления,  регул-е
деятельности страховых компаний и ккредитных союзов)
5.документы,   регламенир-ие  проведение  инвестиционных  расчетов  с  целью
определения целесообразности реализации тех  или  иных  инвест.  проектов  .
определение экон-ой эффективности кап-ых вложений  ранее  регламентировалось
2-мя методиками:
-  типовой методикой определения экон-кой эффект-и кап. вложений ;
-  методикой определения экон-кой эффект-ти использования в народном  хоз-ве
новой техники, изобретений и рационализаторских предложений.
   Несмотря на давность разраб-ки  и  некоторое  несоответствие  сегодняшней
экон-кой ситуации эти методики до сих пор имеют право на применение, они  не
отмечены гос. постановлениями.
   Важным этапом в развитии методики  оценки  экон-кой  эффект-ти  инвест-ых
решений явилось создание методической  рекомендации  по  комплексной  оценке
эффект-ти  мероприятий,   направленных   на   научно   тех-кого   прогресса,
утвержденных постановлением ГКНТ СССР и президиума АН СССР  от   03.03.88  №
60/52,  в  которых  была   сделана   попытка   избавиться   от   недостатков
вышеперечисленных методик.  Одним  из  последних  док-тов,  регламентирующих
определение эффект-ти инвест-ых проектов явл. Методические  рекомендации  по
оценке эффект-ти инвестиционных проектов 2000-го года.



2. Дисконтирование денежных потоков.
    Диконтирование  денеж.   потоков   –   это   приведение   разновременных
(относящихся к разным шагам отчета) значений к их ценности на опред.  момент
времени, кот. называется моментом приведения и обозначается t0.
    Диск-ние  применяется  к  ден.  потокам,  выражен.  в  текущих   или   в
деформированных ценах и единой валюте.  Осн.  эк.  нормативом,  используемым
при диск-нии явл-ся норма дисконта Е, выражаемая в долях единицы  или  %-тах
в год.
   Диск-ние ден.  потока  на  m  шаге  осуществляется  путем  умножения  его
значений на ден. поток (Фm)  на коэфф-т дисконтир-ния am,  расчитывается  по
формуле:
      am=1/(1+E)tm-to, где tm – момент окончания шага.
    Норма  дисконта  в  общем  случае  отражает  скорректированую  с  учетом
инфляции минимально приемлемую для инвестора доходность вложенного  капитала
при альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлениях вложений.
   В соврем. российских  условиях  таких  направлений  вложений  практически
нет, поэтому  норма  дисконта  обычно  считается  постоянной  во  времени  и
определяется  путем  корректировки  доступных   альтернативных   направлений
вложений капитала с учетом факторов инфляции капитала и риска.
   Тем  не  менее  из  общих  соображений  можно  утверждать  наличие  общей
тенденции к снижению нормы дисконта во времени.
   Прежде всего фин. рынки страны усовершенствуются и гос.   управление  ими
становится все более эффективным,  а  ставка  рефин-ния  ЦБ  снижается,  что
ведет к сокращению сферы получения чрезмерно высоких  доходов  на  вложенный
капитал, поэтлму, если сегодня инвестор будет вкладывать средства  в  проект
с годовой доходностью не менее 15%, то ч\з несколько  лет  согласится  и  на
10%.
   По  мере  совершенствования  законодательства  снижается  и  полит.  риск
долгосрочного  инвестир-ния,  что  приводит  к  сближению   нормы   дисконта
российских комерч.  стр-р  с  более  низкими  нормами  в  развитых  странах.
Теоретически правильным  явл-ся  проведение  расчетов  эфф-ти  ИП  с  учетом
постепенно снижающейся нормы дисконта.
   Для оценки комерч. эффект-ти ИП зарубежные специалисты по управлению фин-
ми рекомендуют использовать комерч. норму дисконта, установленную на  уровне
средневзвешанной ст-ти капитала (ССК). В этих целях на каждом  шаге  расчета
капитал фирмы делится по видам. Например, на три вида: собствен. кап-л, кап-
л в обыкновен. и привелегирован. акциях, заемный кап-л.
   По каждому i-тому виду кап-ла определяется его доля di в общей  рын.  ст-
ти капитала и норма дисконта Ei.  При этом норма дисконта для заемного  кап-
ла принимается равной  ставке  %-та  по  займам,  а  для  собств.  кап-ла  и
привелегированных акций устанавливается фирмой и общая  норма  дисконта  для
фирмы расчитывается как средневзвешенная:
 CCK=Сумма(di*Ei).
   Различаются след. нормы дисконта: коммерческая, норма участника  проекта,
социальная, бюджетная.
    Коммерч.  норма  дисконта  используется  при  оценке  комерч.  эффект-ти
проекта. Она опеделяется с учетом альтернативной эфф-ти  использования  кап-
ла.
    Норма дисконта участника  проекта  отражает  эфф-ть  участия  в  проекте
предприятий и выбирается самими участниками.
   Соц.  норма  используется  при  расчетах  показателей  общесв.  эфф-ти  и
характеризует минимальные требования общества к  обществ.  эфф-ти  проектов.
Она считается нецелесообраз. параметром и должна устанавливаться  централиз.
органами упр-ния.
   Бюджетная  норма  норма  дисконта  использ-ся  при  расчетах  показателей
бюджетной  эфф-ти  и  отражает  альтерн.  ст-ть   бюджетных   средств.   Она
устанавливается теми органами, по заданию которых оценивается бюджетная эфф-
ть ИП.
   Т.о. выбор численного значения ставки дисконтирования зависит и  от  цели
инвестирования, темпов инфляции, величины  комерч.  риска  и  альтернативных
возможностей вложения кап-ла.
  Для учета факторов предпринимат.  риска  рекомендуется  вводить  в  ставку
диконт-ния поправочный коэфф-т,  величина  кот.  возрастает  с  ростм  риска
инвестир-ния.   Для   выбора   величины   премии   за   риск   целесообразно
проведениепредварительной  классиф-ции  различ.  инвест.  альтернатив,   что
позволяет с одной стороны, рассматривать каждый из выделенных  классов  кап.
вложений отдельно друг от друга, а с другой – использовать  для  каждого  из
классов определен. Премии за риск, характериз-щие риск инвестиций  в  рамках
каждого класса.
   Для этого взят за основу типичный для  европейских  и  амер.  Предприятий
пример разделения кап. вложений на 6 классов; для каждого из них  экспертным
путем определяются приблизительные нормы прибыли (премии):
1.вынужденные кап. вложения, осуществляемые  с  целью  повышения  надежности
техники и безопасности в произв-ве, выполнение требований  законодат.  актов
или др.  абсолютно  обязател.  предписаний.  При  этом  требования  к  норме
прибыли отсутствуют.
2.кап.  вложения  направлены  на  сохранение  позиций   на   рынке,   защиту
завоеванного положения на нем. Норма прибыли –6%.
3.кап. вложения, имеющие целью обновление осн. производственных  фондов  для
повышения технич. уровня производства. Норма – 12%.
 4.кап. вложения на осущ-ние  мероприятий  по  экономии  затрат,  повышению
 производ-ти труда и прибыльности предприятия. Норма- 15%.
 5.кап. вложения, направленные на расширение традиционных областей  деят-ти
 предприятия. Норма- 20%.
 6.кап. вложения, связанные  со  значит.  Риском  в  рез-те  диверсификации
 предприятия. Например, путем захвата новых рынков или создание новых видов
 продукции. Норма – 25%.
    Другим  примером,  демонстрирующим  взаимозависимость  различных  классо
инвестиций  и  степени  риска  явл-ся  фин.  инвестиции.  Любое  предприятие
вкладывает свои  средства  в  различные  доходные…  ,  чтобы  платить  своим
вкладчикам  %-ты  и  получать  прибыль.  При  этом  степень   риска   обычно
прямопропорц-на ожидаемой доход-ти вложений.  Учитывая  это  обстоятельство,
расчит-ся  оценка  степени  риска  в  виде  коэф-та  возможных   потерь.   В
частности, при покупке цен. бумаг  правительства  минимал.  риск  составляет
10%; при … гос. кап. вложений и покупке недвижемости  риск  составляет  25%,
риск по краткосрочным ссудам  составляет  30%.  Самый  большой  риск  70-80%
принимается при покупке ценных бумаг АО.



Б7. 1.Охаррактеризовать понятие управление проектом и осн. цели проекта.
      Согласно америк. «Своду заний по упр-нию проектами»: упр-ние  проектом
   – это исскуство руководства координации людских и  материал.  рес-сов  на
   протяжении жизненного цикла проекта, путем применения соврем.  методов  и
   техники упр-ния для достижения результатов по составу и объему работы, ст-
   ти, времени и качеству.
       Англ.  Ассоциация   «Проект   менеджеров»   :   упр-ние   пректом   –
   управленческая  задача  по  завершению  проекта  во  времени   в   рамках
   установленного бюджета в соответствии  с  техническими  спецификациями  и
   требованиями.
      Упр-ние  –  это  прежде  всего  процесс,  направленный  на  достижение
   поставленных целей.
        Любое    действие    талантливых    менеджеров    могут    оказаться
   насостоятельными, если цель управления выбрана  неудачно,  а  исполнители
   сомневаются в успехе поставленной задачи. Для  выбора  цели  необх-мо,  в
   первую  очередь,  разобраться  в  том,   какие   проблемы   стоят   перед
   предприятием.
      Цели проекта классифицируют по нескольким признакам.
      По функц. паризнаку различают технич., организац., соц. и эк. цели.
    По масштабу – локальные и комплексные. Орг цели связаны, как правило,  с
   совешенствованием взаимодействий системных  объектов  на  уровне  проекта
   (проектир-ние  –  строит-но-монтаж.  работы   –   установка   технологич.
   Оборудования  –  матем-технологич.   Обеспечение   (МТО)   –   реализация
   продукции).
      Соц. цели проекта связаны с улучшением или созданием условий  труда  и
   быта работников.
      К числу эк. целей относится получение макс. Прибыли, снижение издержек
   производства и реал-ции продукции, быстрая окупаемость инвестиций.
      Локальные цели чаще всего охватывают отдельные  участки  или  процессы
   производства  и  связаны   обычно   с   совершенств-нием   технологии   и
   организации, внедрением новой техники.
      Комплексные цели распространяются на все  пр-во,  например,  внедрение
   автоматических   систем,   выпуска   продукции   на    действующем    или
   реконструируемом предпр-тии.
      Цели также делятся на внешние (создающие  условия  и  предпосылки  для
   выхода фирмы на новые рынки) и  внешние  цели  (поиск  резервов  снижения
   себест-ти, совершенств-ние орг-ции пр-ва и труда, повышение  квалификации
   рабочих о служащих, освоение новой технологии пр-ва).
      В условиях перехода к рынку успешное управление  проектами  в  инвест.
   деят-ти   требует   создание   новых   проектных   орг-ций.   При    этом
   первоочередными задачами в области  упр-ния  пректами  явл-ся:  изучение,
   обощение, широкая пропоганда и  разъяснение  теории  и  практики  упр-ния
   проектами ч\з СМИ; совершенств-ние законодат. и нормативно-методич.  базы
   упр-ния проектами; создание и развитие нац-но-науч.-методич.  обеспечения
   и  стандартов  упр-ния  пректами  с  учетом  мирового  опыта;   совеш-ние
   методологии технико-эк. обоснований, расчетов, оценки  и  упр-ния  ст-тью
   проектов  и  программ;  формир-ние  централиз.  отеч.  рынка  программных
   продуктов, отвечающим современным требованиям и учитывающих особ-ти  нац.
   эк-ки; расширение сети инвест. кампаний;  создание  технологич.  центров,
   технофактов, инновацион. фондов фирм и поощрения инновации.
2 Показатели эффективности ИП.
   В качестве основных показ-лей экон-ко эффетивности ИП используются:
       1. Чистый доход.
       2. Чистый дисконтированный доход.
       3. Внутр. Норма доходности.
       4. Потребность в дополнительном финансир-ии.
       5.           доходности затрат и инвестиции.
       6. Срок окупаемости.
     Чистый  доход  (ЧД)  –  накопленный  эффект  (сальдо)  ден.  потока  за
расчетный период:
ЧД=сумма Фm
Чистый дисконт. доход  (ЧДД):
ЧДД=суммаФm*аm
ЧД и ЧДД хар-зуют повышение суммарных  ден.  поступлений  ,  под  суммарными
затратами для данного проекта соотв-но без учета и  с  учетомнеравноценности
эффектовотносящихся к разным моментам времени.
       Разноть ЧД и ЧДД…………………………. Проект  считается  эффективным  если  ЧДД
положительно. При сравнеии альтернативных  проектов,  предпочтение  отдается
проекту с большим  значением ЧДД.
      Внутренней нормой доходности (ВДОНХ-RR)   наз-ся  такое  положительное
число (Е) при   норме  дисконта  (Е)  равной  чистый  дисконт.  доход  (ЧДД)
проекта обращается в нуль, при  этом при  всех  больших  значениях  величины
Ев,  то  результат  получается  отрицательным.  Если  Ев1.  если  при  каком  либо  из
рассматр-ых сценариев хотябы одно из указ-х условий не  выполн-ся  рекоменд-
ся провести более детальный анализ в пределах возможных  колебаний.  если  и
после этого уточнения  усл-я  устойч-ти  проекта  не  соблюд-ся  рекоменд-ся
отклонить проект.



Б16. 1.Реальные инвест-и-долгосрочное вложение средств в отрасли  мат.произ-
ва,т.е. это вложение капитала частных фирм или гос-ва в  произ-во  продукции
и    предполагает    образование    реального    капитала(здания     сооруж-
я,запасы).Подготовка и  анализ  инвестиций  в  реальные  активы  существенно
зависит от того какого  рода  инвест-и,т.е.какую  из  стоящих  перед  фирмой
задач  необходимо   решить   с   их   помощью.Сэтих   позиций   всевозможные
разновидности инвест-й сводятся в след.основные группы:1-Инвст-и  в  повыш-е
эффектив-ти.Их целью явл-ся созд-еусловий для снижения затрат фирмы за  счет
замены оборудования,обучения персонала или пермещение произв-х  мощностей  в
регионы с более выгодными условиями произ-ва.2-Инвест-и в расширение  произ-
ва.Задачей такого  инвестирования  явл-ся  расширение  возможностей  выпуска
товаров  для  ранее  сформировавшихся  рынков  уже  существующих  произ-в.3-
Инвестиции  в  созд-е  новых  произ-в.Такие  инвест-ц   обеспечат   создание
совершенно новых предпр-й,кот-е будут выпускать ранее  не  изготовливающиеся
фирмой товары, либо позволяет  фирме  предпринять  попытку  выхода  с  ранее
выпускавшимися  товарами  на   новые   для   нее   рынки.4-Ионестиции   ради
удовлетворения  требований  гос  органов   упр-я.Эта   разновидностьинвест-й
становится необх-мой  тогда,когда  фирма  оказывается  перед  необходимостью
удовлетворить требования властей в части либо  экономич-х  стандартов,  либо
безопаности  продукции,либо  иных  условий  деят-ти,  кот-е  не  могут  быть
обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.
Зависимость  м\у  типом  инвест-й  и  уровнем  их  риска  опред-ся  степенью
опасности не  угадать  возможную  реакцию  рынка  на  изменение  результатов
работы фирмы после завершения инвест-й.С этих позиций  орг-я  нового  произ-
ва, имеющего своей целью  выпуск  незнакомого  рынку  продукта  сопрежена  с
наибольшей степенью  неопределенности,тогда  как  повышение  эффектив-ти  за
счет снижения затрат при произ-ве уже принятого рынком товара несет  миним-ю
опасность негативных последствий  инвестир-я.Аналогичным  образом  с  низким
уровнем риска сопряжены инвест-и ради удовлетворения требований гос  органов
управления.Реальн-е инвестиц-и делятсна виды:-направл-е на новое строит-во;-
направл-е на расширение произв-х  мощностей;-направл-е  на  реконструкцию  и
техническое перевооружение.
2.Оценка ожидаемого эффекта  проекта  сучетом  количественных  характеристик
неопределенности.Эта  оценка  производится  при  наличии   более   детальной
информации о  различных  сценариях  реализации  проекта.Расчеты  произ-ся  а
след.порядке:1-Описывается  все  множество  возможных  сценариев  реализации
проекта2-По   каж-му   сценарию   исследуется,ка   будет    действовать    в
соответствующих условиях орг-но-эк-й  механизм  реализации  проекта,как  при
этом изменяются денеж-е потоки к участникам.3-Для каж-го сценария по  каж-му
шагу  расчетного  периода  опред-ся  притоки  и  оттоки  реальных  денег   и
обобщаются   показатели   эффек-ти.4-Проверяется   финанс-я    реализуемость
проекта.5-Исходная информация о факторах неопред-ти представляется  в  форме
вероятностей   отдельных   сценариев   или   интервалов    изменения    этих
вероятностей.6-Оценивается   риск   нереализуемости   проекта.7-Определяется
суммарная  вероят-ть  сценариев,  при  кот-х  нарушаются  условия   финанс-й
реализуемости проекта 8-Оценивается средний ущерб от  реализации  проекта  в
случае его неэффек-ти.


Б17   1.Инвестиции   в   реконструкцию   действующих    предпр-й    включает
перустройство  существующих  цехов   и   обьектов   основного,подсобного   и
обслуживающего назначения без расширения имеющихся зданий и сооружений  сон-
го назначения  и  связное  с  совершенствованием  произ-ва  ,повышением  его
технико-эк-го уровня на основе  достижений  НТП.Переустроцство  осущ-ся   по
комплексному  проекту  реконструкции  предпр-я  в  целом  и  предусматривает
увеличение произ-х мощностей,улучшение условий  труда  и  охраны  окружающей
среды.При  реконстркции  дествующ-х  предпр-й   могут   осущ-ся:1-расширение
отдельных  зланий  и  сооружений   основного,подсобного   и   обслуживающего
назначения,в случаях когда новое высокопроизводительное и более  совершенное
по техноч-м показателям оборудование не может бытьразмещено  в  существующих
зданиях,когда предполагается строит-во новых и расширение действующих  цехов
и обьектов в  целях  ликвидации  и  диспропорции  внедрения  малоотходных  и
безотходных технологий гибких произ-в,сокращение числа  раб.  Мест,повышение
произ-ти труда,снижения материялоемкости произ-ва и  себестоим-ти  продукции
и улучшении др технико-эк-х  показателей  действующего  предпр-я.Достоинство
реконструкции заключается в том,что капитальные затраты  здесь  направляются
в первую очередь на расширение активной части основных фондов.
2.Показатели доходности акции.Большую часть  акций  выпускаемые  АО  сост-ют
обыкновенные(простые)  акции.Акция  обыкновенная-это  акция   дающяя   право
голоса на собрании акционеров, право на  получение,  всего  срока  существ-я
АО,дохода-дивидента величина кот-го устанавливается не реже чем 1 раз в  год
и право на информацию о деятельности  АО.Все  права  владельца  обыкновенной
акции указываются в проспекте эмиссии.при ликвидации АО владельцы  обыкнов-х
акций вправе получить средства вложенные  в  эти  акции  по  их  номинальной
цене,  но  только  после  удовлетворения   прав   владельцев   облигаций   и
привелигированных акций данногоАО.Акция привелигированная-это  акция  дающяя
право на получение фиксированных дивидендов не зависимо  от  прибыли  редпр-
я(7-10%отноминальной цены)Привелигированные акции не дают  право  голоса  их
владельцам т.е. они не  участвуют  путем  голосования  в  управлении  делами
предпр-я.Взависимости  от  длительности  обращения  ценных  бумаг  на  рынке
устанавл-ся цены на акции: номинальная,эмиссионная,рыночная.На  самой  акции
указывается номинальная стоим-ть кот-я опред-ся делением  размера  уставного
капитала  на  кол-во  выпущенных  акций.Рн=Кц/Nна  основе  номин-й  стоим-ти
устанавл-ся эмиссионная цена по кот осущ-ся  первичное  размещ-е  акции  .На
рынке  цен-х  бумаг  акции  реалиуются  по  рыночной   цене   зависящей   от
соотношения спроса и  предлож-я.Доходность  акции  опред-ся  2  факторами:1-
получение  дивиденда   под   кот-м   понимается   часть   чистой   прибылиАо
распредиляемой пропорционально числу  акций  2-дополнительным  доходом  т.е.
разницей м\у курсовой ценой и  ценой  приобретения.?Д=Рк-Рпр.Годовая  ставка
дивиденда опред-ся по фориуле Iд=Д/Рн*100%Д-часть распред-й  прибыли  АО,Рн-
номинальная цена.Сумма годового дохода  акции  Да=Iд*Р/100.Доходность  акции
при ее покупке по курсовой  цене  отличная  от  номинальной  характеризуется
рендитомт.е. это процент прибыли от цены приобретения акции  R=Д/Рпр*100,Рпр
процент прибыли от  цены  приобретения  акции.Совокупная  доходностьопред-ся
отношением  совок-го  дохода  к  цене  приобретения.СД=Д+?Д-совок-й   доход.
Совокупная доходность-Iст=СД/Рпр*100.


Б18 1.Инвестиц-и в новое строит-во. К новому строит-ву  относится  строит-во
комплекса обьектов основного,  подсобного  и  обслуживающего  назначения  на
вновь создаваемых  предпр-ях,  зданий  и  сооруж-й,  а  так  же  филиалов  и
отдельных произ-в, которые после ввода в эксплуатацию  будут  находиться  на
самостоятельном балансе.Такое строит-во ведется на новых площадках  в  целях
создания новой производств-й мощности.Если намечается  строит-во  очередями,
то к новому строит-ву относятся первая и  последующие  очереди  до  ввода  в
действие всех запроектированных мощностей на  полное  развитие  предпр-я.  К
новому строитву относится стоит-во новой  площадки  предпр-я  такой  же  или
большей мощности взамен ликвидируемого предпр-я,дальнейшая эксплуатация кот-
го по технич-м и экономич-м условиям признана не целесообразной, а  также  в
связи  с   необходимостью,вызываемой   производственно-технологическим   или
санитероно-технич треюованиями.При новом строит-ве можно исполь-ть  новейшие
достижения технич-го пргресса,  комплексное  проектирование,но  оно  требует
большего времени и  значит-х  средств  на  созд-е  пассивной  части  основ-х
фондов.Новое  строит-во  следует  осуществлять  только  в  том  случае  если
исчерпаны возможности технич-го переаооружения по расширению произ-ва.
2.Вероятностная неопределенность.При этой ситуации по каж-му сценарию опред-
ся  вероятность  по  реализации.Вероятностное  описание  условий  реализации
проекта  оправдано  м  приминимо,когда  эффек-тьпроекта  обусловлена  прежде
всего   неопределенностью   природно-климатич-х   условий   или    процессов
эксплуатации и износа основ-х средств.В ситуации,когда имеется конечное кол-
во сценариев и вероятности их заданы ,ожидаемый интегральный эффект  проекта
 рассчитывается по  формуле  математич-го  ожидания.Эож=?эк*Рк,Эож-ожидаемый
интегр-й  эффект,Эк-интегральныйэффект(ЧДД)при   к   сценарии,Рк-вероятность
реализации этого сценария.При этом риск неэффективности  проекта  и  средний
ущерб от  реализации  проекта  в  случае  его  неэффективности  опред-ся  по
формуле : Рэ=?Рк,  Уэ=?Эк*Рк/Рэ  Где  суммирование  ведется  только  по  тем
сценариям,для которых интегральные эффекты (ЧДД)отрицательны.


Б19   1.Инвест-и  в  расшир-е  дейст-х  предпр-й.  Под   расширением   пр-ва
действующих предприятий понимается строительство дополнительных  производств
на  действующем  предприятии,  а  также  строительство  новых  и  расширение
существующих  отдельных   цехов   и   объектов   основного,   подсобного   и
обслуживающего   назначения   на   территории   действующих   пред-тий   или
примыкающим к ним  площадках  в  целях  создания  произв.дополнительных  или
новых мощностей.
К расширению действующих пред-тий относится строительство филиалов  и  пр-в,
входящих в их состав, кот-е после ввода в эксплуатацию не  будут  находиться
на самостоятельном балансе.
Если   в   процессе   проектной   проработки   выявилась   необходимость   и
эк.целесообразность,  единовременно  с  расширением  пред-тия   осуществлять
реконструкцию  действующих  цехов  и  объектов   основного,   подсобного   и
обслуживающего назначения, то соответствующие работы и затраты включаются  в
состав  проекта  расширения  пред-тия,  но  выделяются  в  сводном   сметном
расчете отдельной строкой.
При  расширении  действ.   пред-тия    увеличение   его   произв.   мощности
(производительности,  пропускной   способности,   вместимости   здания   или
сооружения) должно осуществляться в  более  короткие  сроки  и  при  меньших
удельных затратах по  сравнению  с  созданием  аналогичных  мощностей  путем
нового  строительства  с  одновременным  повышением  технического  уровня  и
улучшением технико-эк. показателей предприятия в целом.
2.Виды  цен.бумаг.  Наиболее  распростр.  видами   ценных   бумаг   являются
облигации, акции и векселя, казначейские обязательства.
Облигация- единичная долговая цен. бумага, выпускаемая на один год и  более,
свидетельствующая  о  том,  что  ее  держатель  представил  эмитенту   заем.
Владельцу облигации принадлежит право получать заранее  установленный  доход
в виде фиксированной ставки, как правило,  равной  номиналу,  если  иное  не
предусмотрено условиями выпуска.
Акция-  цен.  бумага,   кот.   Удовлетворяет   право   владельца   на   долю
собственности АО.
Вексель- письм. долговое  обяз-во  в  строго  установленной  законом  форме,
дающая ее владельцу безусловное право при  наступлении  срока  требовать  от
должника  (или  акцентанта)  уплаты  оговоренной  в  ней   денежной   суммы.
Различают вексель простой и переводной.
Простой  вексель  выписывается  заемщиком  (векселедержателем)  и   содержит
обязательства платежа кредитору.
Переводной вексель(тратта) выписывается кредиторов (трассантом)  и  содержит
приказ должнику  (трассату)  об  уплате  обозначенной  суммы  третьему  лицу
(ремитенту).
Введение вексельного обращения  в  РФ  ставит  целью  уменьшение  неплатежей
между  предприятиями,  ускорению  расчетов   и   оборачиваемости   оборотных
средств.
Казначейские обяз-ва гос-ва – вид размещаемых на добровольной  основе  среди
населения гос.  ценных  бумаг,  дающих  право  на  получение  фиксированного
дохода в течение всего срока владения этими  ценными  бумагами.  В  процессе
первичного  размещения  казначейских  обязательств  в  РФ   с   их   помощью
производятся  расчеты  между  пред-тиями  и  бюджетом.  После  использования
казначейских обяз-в  несколько  раз  они  поступают  на  вторичный  рынок  и
продаются с определенным дисконтом (скидка) цены.
Цена – основная колич. хар-ка цен.  бумаги.  Различают  цену  номинальную  и
рыночную. Цена номинальная определяется эмитантом. Рыночные цены  образуются
в ходе рыночных торгов. Важным  показателем  является  кол-во  ценных  бумаг
данного вида в обращении.
Обобщающим показателем рынка ценных бумаг,  характеризующим  емкость  рынка,
выступает  произведение  рыночной  цены  на  количество   ценных   бумаг   в
обращении.



Б.20 1. Инвест-ии в технич-е  перевооруж-е.  К  техническому  перевооружению
действ. пред-тий относится комплекс  мероприятий  по  повышению  технико-эк.
уровня  отдельных  производств,  цехов  и  участков  на   основе   внедрения
передовой техники и технологии, механизации  и  автоматизации  производства,
модернизации и замены устаревшего  и  физ.-изношенного  оборудования  новым,
более производительным, а также по совершенствованию  общезаводского  хоз-ва
и вспомог. служб.
 Технич.  перевооружение  действ.  пред-тий  осуществляется  по  проектам  и
сметам на отдельные  объекты  или  виды  работ,  разрабатываемых  на  основе
единого технико-эк. обоснования и в соответствии с планом повышения технико-
эк. уровня пред-тия, без расширения произв. площадей.
Целью  технич.  перевооружения  действ.  пред-тий  является   интенсификация
производства, увеличение произв. мощностей,  улучшение  качества  продукции,
рост  производительности  труда  и   сокращение   рабочих   мест,   снижение
материалоемкости и себестоимости продукции.
Технич. перевооружение является одной  из  важнейших  форм  кап.  строит-ва,
средством совершенствования воспроизводственной  структуры  капиталовложений
и   воспроизводства   основных   промышленно-производств.    фондов    путем
ускоренного  обновления  их  активной  части  на  базе  внедрения   новейших
достижений НТП.
2.Доход по облигациям – процент, кот. выплачивается  эмитентом  1-2  раза  в
год.
  По  окончании  срока  облигация  выкупается   эмитентом   по   номинальной
стоимости.
Если облигации продается ниже цены номинала,  то  доход  по  ней  составляет
указанную разницу в ценах и называется дисконтом.
Доходность облигаций определяется 2-мя факторами:
-купонным. Купон. выплаты проводятся ежегодно.
-Приростом (убытком) капитала,  кот.  производится  за  весь  срок  займа  и
представляет собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги
Годовой купонный доход опред-ся по формуле:
Дк=(iк*Рн)/100
Рн- номинальная стоимость облигации
iк – годовая купонная ставка в процентах
Прирост (убыток) капитала за весь срок займа опред-ся по ф-ле:
Д=Рпог – Рпр
Рпог – цена погашения облигации
Рпр – цена приобретения облигации
Если погашение производится по номиналу, а облигации  куплены  с  дисконтом,
инвестор имеет прирост капитала.
При покупке облигации при цене с премии, владелец,  погашая  бумагу,  терпит
убыток.
Облигации с премии имеют доходность ниже указанной на купоне.
Совокупный  годовой  доход  по  облигациям   определяется   по   формуле   и
представляет собой  сумму  купонных  выплат  и  годового  прироста  (убытка)
капитала:
СД= Дк +    Д
Совокупная  годовая  доходность  облигаций  представляет   собой   отношение
совокупного дохода к цене приобретения облигации:
Iсд =(СД/Рпр)*100


   Б.21  По  признаку  направленности  действия  инвестиции   представляются
   след.группами:
   -начальные инвестиции,  т.е.  осуществляемые  на  основании  проекта  при
   созданни или покупке предприятия
   -экстенсивные инвестиции, направлены на увеличение производ.потенциала
   -реинвестиции – образовавшиеся свободные инвест.ресурсы, направляемые  на
   приобретение  или  изготовление  новых  средств  производства   с   целью
   поддержания  рациональной  структуры  основных   фондов   предприятий   и
   выживания пред-тия в перспективе. Например, на замену имеющихся  объектов
   новыми; на рационализацию, диверсификацию, связанную  с  освоением  новых
   видов продукции и организации новых рынков сбыта.
   С точки зрения субъекта инвестирования все инвестиции можно разделить  на
   гос.  и  частные,  кот.,  в  свою  очередь,  делятся   между   собой   по
   направлениям, целям и источникам финансирования.
   Гос.инвестиции   направляются   на   цели   здравоохранения,    культуры,
   фундаментальные научные исследования, цели обороны и т.д.
   Част.инвестиции направляются в те отрасли и на те пред-тия,  где  имеются
   лучшие условия получения прибыли.
   Источником финансирования част.инвестиций являются собств.средства  пред-
   тий в виде нераспределенной прибыли, амортиз.фонда, привлеченных средств,
   и средства от реализации цен.бумаг,  кредиты и займы.
   Гос.инвестиции финансируются за счет налогов, налог.поступлений,  прибыли
   гос  предприятий,  за  счет  выпуска  облигаций,  внутренних  и   внешних
   гос.займов.
   Инвест.процесс    на    микроэк.уровне    складывается    из    множества
   инвест.решений,  принимаемых  отдельными  пред-тиями.  Важным  становится
   правильность  выбора  в  каждом  конкретном   пред-тии.   Это   позволяет
   рассматривать создание механизма формирования  инвест.процесса  на  пред-
   тии, как центр.проблему, стоящую перед эк.наукой и практикой.
   По своей направленности инвестиции делятся на 2 основных типа:
   Инвест.дея-ть пред-тия
   Внутреннее развитие    Внешнее развитие
   1. Расширение производства 1. Приобретение компании
   2. Техническое перевооружение и 2. Приобретение цен.бумаг
   реконструкция
   3. Увеличение объема выпуска
   продукции
   4. Создание нового вида продукции



    2. Доходность  векселя  зависит  от  двух  условий,  связанных  с  датой
   выставления его к оплате и датой погашения.
   1.Если владелец векселя держит документы до даты  его  погашения,  причем
   вексель размещен по номинальной  цене  с  доходом  в  виде  процента,  то
   векселедержатель сверх номинала получает доход равный :
   Д1 = (in – Рн*n)/(100*360)
   in – годовая %-ная ставка
   Рн – номинальная цена векселя
   n – число дней от даты выставления до даты погашения
   2. Если размещен с  дисконтом,  векселедержатель  желает  получить  сумму
   ранее даты погашения векселя, а погашение производится по номиналу, доход
   владельца составит:
   Д2 = Рн – Рдис
   Рн – номинальная цена
   Рдис – цена дисконта
   Доходность векселя определяется по формуле:
   iв = Д/Рн
   Рн – цена номинальная или дисконтная, по  которой  произведено  первичное
   размещение векселя.
   Разновидностью   векселя   является   депозитный   сертификат,    который
   представляет собой письменное  свидетельство  банка  эмитента  о  вкладах
   денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или  его  правоприемника
   на получение, т.е. в течение установленного срока суммы вклада и  процент
   по нему.
   Абсолютный размер дохода по сертификату опред-ся по ф-ле:
   Да = (in*Pн*n)/(100*12)
   in – годовой процент, годовая ставка по сертификату
   n – число месяцев, на которое выпущен сертификат
   Доходность сертификата определяется по след. ф-ле:
   iсер = (Д/Pн)*100




Для добавления страницы "Экзаменационные билеты по инвестициям" в избранное нажмине Ctrl+D
 
 
2005 © Copyright, 2devochki.ru
E-mail:
Реклама на сайте
  


Посетите наши другие проекты:
Электронные книги
Электронные словари
Коды к играм и прохождение игр